Alternatywny System Obrotu - ATS. Jaki jest alternatywny system obrotu - ATS. Alternatywny system obrotu ATS jest systemem obrotu, który nie jest regulowany jako giełda, ale jest miejscem umożliwiającym dopasowywanie zamówień kupna i sprzedaży jej subskrybentów. zyskując popularność na całym świecie i stanowią znaczną część płynności znajdującej się w obrocie publicznym. Rozporządzenie ATS zostało wprowadzone przez SEC w 1998 r. i ma na celu ochronę inwestorów i rozwiązywanie wszelkich problemów wynikających z tego rodzaju systemu obrotu Rozporządzenie ATS wymaga bardziej rygorystycznych zapisów a także wymagać bardziej intensywnych sprawozdań w sprawach, takich jak przejrzystość, gdy system osiągnie więcej niż 5 wielkości obrotów z każdego zabezpieczenia. BREAKING DOWN Alternatywny System Obrotu - ATS. Mania alternatywnych systemów obrotu są specjalnie zaprojektowane, aby dopasować kupujących i sprzedających, którzy handlowali bardzo duże ilości przede wszystkim profesjonalnych przedsiębiorców i inwestorów Również instytucje często korzystają z ATS, aby znaleźć kontrparę wiążących transakcji, zamiast obrotu duŜymi blokami akcji na normalnej giełdzie, praktyką, która może skłaniać cenę rynkową w określonym kierunku, w zaleŜności od konkretnej kapitalizacji rynkowej i wielkości obrotu. Przykłady alternatywnych systemów obrotu obejmują, ale są nie ograniczając się do, elektronicznych sieci komunikacyjnych ECN, sieci przekraczających i rynków telefonicznych. Alternatywny System Obrotu. Alternatywny System Obrotu ATS jest regulowanym przez SEC miejscem handlowym, które służy jako alternatywa dla obrotu na giełdzie publicznej W niektórych ATS również nazywane ciemnymi baseny kupujących i sprzedających są dopasowywane anonimowo bez wstępnych transakcji wyświetlania ofert i ofert, a handel jest publicznie informowany podczas realizacji Ważne jest, aby pamiętać, że podstawową funkcją ATS pośrednictwa jest elektroniczna manifestacja wcześniej ręcznego procesu handlowego , kiedy biura handlowe najpierw próbowały wykonać transakcje wewnętrzne przed wysłaniem zlecenia do giełdy publicznej imates całkowity amerykański puli basenów ciemności jest mniej niż 10 wszystkich transakcji w USA na giełdzie Rosenblatt Securities, 2009 Większość transakcji nadal występują na giełdach i ECNs. ATSs są dobrze regulowanymi podmiotami ATS są powiązane z zarejestrowanymi brokerami-dealerami, a zatem , ich działalność podlega tym samym zasadom i przepisom, które generalnie regulują działalność maklera i pośrednika, w tym przepisy ustawy o papierach wartościowych i regulaminie SEC SECO SHO ATS stanowią również centrum handlowe, co czyni je podlegającymi przepisom SEC Regulation NMS , ATS podlegają również przepisom SEC Regulation ATS, unikatowym zbiorze zasad przeznaczonych specjalnie do zarządzania operacjami ATS. GOLDMAN Sachs popiera rozporządzenie, które zwiększa przejrzystość sprawozdawczości po wprowadzeniu do obrotu w odniesieniu do ATS jako pierwszy krok w kierunku wspierania wzmocnionych publiczne informacje o działalności handlowej ATS, Goldman Sachs Execution and Clearing, LP GSEC niedawno przyjęła znormalizowaną metodę cou NTS realizowane transakcje w swoim ATS GSEC jest jednym z pierwszych uczestników FINF NYSE Trade Reporting Facility TRF, inicjatywy branżowej dla pośredników handlowych ATS i centrów handlu pozagiełdowego w celu drukowania transakcji na TRF i wyświetlania codziennej działalności każdego obrotu miejsce na. Niewidoczne lub ciemne zlecenia i związana z nimi działalność handlowa są częścią procesu ustalania cen W celu uzyskania najlepszego wykonania zleceń, uczestnicy rynku korzystają z narzędzi handlowych, które zmieniają się między wyświetlaniem cudzysłowów wyświetlanych i nie wyświetlonych, a wyrównywanie korzyści wyświetlania wycenę w celu osiągnięcia egzekucji, a nie wyświetlania cytatu w celu zmniejszenia wpływu na rynek i potencjalnie uzyskania poprawy ich ceny lub wielkości na ich zamówienie Wszystkie transakcje ATS drukowane są w czasie rzeczywistym do urządzenia sprawozdawczego handlu Ten publicznie dostępny czas i dane o sprzedaży są integralnym składnikiem cen, a handel ATS przyczynia się do tego w ten sam sposób, że giełda publiczna. ATS doprowadziły do wzrostu innowacyjności, Konkurencja Wzrost konkurencji między lokalami handlowymi doprowadził do znacznego ograniczenia wyraźnych kosztów transakcyjnych zarówno dla inwestorów instytucjonalnych, jak i indywidualnych Na przykład maklerzy detaliczni korzystają z niższych opłat transakcyjnych oferowanych przez ATS w celu zapewnienia niskich prowizji z tytułu prowizji z tytułu prowizji handlowej klientom. Inwestorzy są bezpośredni beneficjenci konkurencji rynkowej, które wprowadzają ATS Inwestorzy instytucjonalni mogą poprawić swoje wyniki handlowe, wykonując w sposób anonimowy, co zmniejsza ich ślad w handlu akcjami W tym celu klienci takich inwestorów instytucjonalnych, na przykład fundusze inwestycyjne i fundusze emerytalne, gdzie większość małych inwestorów ma zainwestowane pieniądze są bezpośrednimi beneficjentami niższych kosztów ponoszonych przez instytucje Indywidualni inwestorzy mają możliwość interakcji z wieloma ATS, wysyłając zamówienia do maklera-dealerów, którzy zazwyczaj mają ustalenia z wieloma ATSs. Udostępnij tę stronę. Quick links. An Wprowadzenie do Dark Pools. Dark baseny są złowieszczymi terminami dla prywatnych giełd i forów handlowych papierów wartościowych w przeciwieństwie do giełd papierów wartościowych ciemne baseny nie są dostępne dla inwestorów publicznych Znany również jako ciemne pule płynności, są one tak nazwane dla ich całkowitego braku przejrzystości Ciemne baseny miały przede wszystkim aby ułatwić transakcje blokowe inwestorom instytucjonalnym, którzy nie chcieli wpływać na rynki ze swoimi dużymi zamówieniami, a tym samym uzyskiwać niekorzystne ceny za swoje zawody. Choć ciemne baseny zostały rzucone w bardzo niekorzystnym świetle w bestsellerze Michael Lewis, Flash Boys, Wall Street Revolt, rzeczywistość polega na tym, że służą celowi Jednakże ich brak przejrzystości sprawia, że narażeni są na potencjalne konflikty interesów ze strony ich właścicieli i drapieżne praktyki handlowe niektórych podmiotów handlowych o wysokiej częstotliwości. Zobacz też, w jaki sposób IEX zwalcza drapieżne typy transakcji wysokiej częstotliwości. Uzasadnienie dla ciemnych basenów. Obecny kontrowersje wokół ciemnych basenów mogą prowadzić do myślenia, że są one niedawno nowatorstwo, ale faktycznie istniały od końca lat 80. XX w. W ostatnich latach notowania giełdowe w Stanach Zjednoczonych wzrosły, co stanowiło około 40 wszystkich amerykańskich transakcji giełdowych w 2017 r. w porównaniu z 16 sześć lat temu. Ciemne baseny były na czele tendencja do handlu pozagiełdowego, liczącego 15 amerykańskich kontyngentów na 2017 r., według danych liczbowych dostarczonych przez przedstawicieli branży. Dlaczego miały powstać ciemne grupy? Rozważ opcje dostępne dla dużego inwestora instytucjonalnego, który chciał sprzedać 1 milion akcji Zapasy XYZ przed pojawieniem się notowań giełdowych Ten inwestor mógłby albo zlecić zlecenie przez przedsiębiorstwo zajmujące się handlem podłogą w ciągu jednego czy dwóch dni i mieć nadzieję na przyzwoite średnie ważone wagi VWAP średnią cenę b podzieliło zamówienie na pięć sztuk sprzedawać 200 000 akcji dziennie lub sprzedawać niewielkie kwoty, dopóki nie zostanie znaleziony duży nabywca, który chciałby podjąć pełną kwotę pozostałych akcji. Wpływ na rynek 1-milionowej sprzedaży akcji XYZ mógłby nadal jest znaczna, niezależnie od tego, czy inwestor wybrał a, b lub c, ponieważ nie było możliwe zachowanie tożsamości lub intencji inwestora w transakcji giełdowej z wariantami b i c, ryzyko spadku okres, podczas gdy inwestor czekał na sprzedaż pozostałych akcji był również znaczący Ciemne baseny były jednym z rozwiązań tych kwestii. Why Użyj Dark Pool. Contrast to z dzisiejszej sytuacji, w której inwestor instytucjonalny używa ciemnego basenu sprzedać 1 mln akcji blokowych Brak przejrzystości faktycznie działa na korzyść inwestora instytucjonalnego, ponieważ może to przynieść lepszą realizację niż gdyby sprzedaż została przeprowadzona na giełdzie Uwaga, że jako uczestnicy puli ciemności nie ujawniają zamiaru wymiany na giełdzie do wykonania, nie ma żadnej książki z zamówieniem, która jest widoczna dla publiczności. Szczegóły transakcji są udostępniane tylko po skonsolidowanej taśmie. Sprzedający instytucjonalny ma większą szansę na uzyskanie kupującego pełny blok akcji w ciemnym basenie, ponieważ jest to forum dedykowane dużym inwestorom Możliwość poprawy cen również istnieje, jeśli punkt środkowy oferty i ceny zapytania jest wykorzystywany do transakcji Oczywiście, zakłada się, że istnieje nie ma wycieków informacyjnych o proponowanej przez inwestora sprzedaży, a ciemny basen nie jest podatny na handlarki HFT o wysokiej częstotliwości, które mogłyby angażować się w biegi na czele, gdy tylko dostaną jakiś strumień intencji inwestorów. Typy ciemnych basenów. z kwietnia 2017 r. w Stanach Zjednoczonych było 45 ciemnych basenów, składających się z trzech następujących typów: "dealerzy z Krakowa". Te ciemne baseny są tworzone przez dużych pośredników handlowych dla swoich klientów, a także mogą obejmować własne firmy handlowe Te ciemne baseny pochodzą własne ceny z przepływu zamówień, więc jest element cennego odkrycia Przykłady takich ciemnych basenów, z których na kwiecień 2017 r. było 19: Credit Suisse CrossFinder, Goldman Sachs Sigma X, Citi Citi Match i Citi Cross, a Morgan Stanley s MS Pool. Agency broker lub korporacja giełdowa Są to ciemne baseny, które działają jako agenci, a nie jako zleceniodawcy Ponieważ ceny pochodzą z wymiany takich jak punkt środkowy National Best Bid i Offer NBBO, nie ma żadnych odkryć cen agencji brokerskich ciemne baseny obejmują Instinet, Liquidnet i ITG Posit, a ciemne baseny wymienne to takie, które oferują BATS Trading i NYSE Euronext. Elektrycy w przemyśle elektronicznym Są to ciemne baseny oferowane przez niezależnych operatorów, takich jak Getco i Knight, które działają jako zleceniodawcy na własne konto Podobnie jak w przypadku ciemnych basenów pośredników, ich ceny transakcyjne nie są obliczane z NBBO, więc nie ma odkrycia cenowego. Korzyści płynące z ciemnych basenów są następujące. Zmniejszenie wpływu na rynek Jak wspomniano wcześniej, największą zaletą ciemności że wpływ na rynek znacząco zmniejsza się w przypadku dużych zamówień. Obniżenie kosztów transakcji Koszty transakcyjne mogą być niższe, ponieważ transakcje w ciemnych bankach nie muszą płacić opłat z tytułu wymiany, podczas gdy tr ansactions oparte na bid-ask mid-point nie ponoszą pełnego spread. Dark pule mają następujące wady. Nie ceny notowań mogą nie odzwierciedlać rzeczywistego rynku Jeśli wielkość obrotu w ciemnych basenach będących własnością brokerów-dealerów i elektronicznych animatorów rynku nadal wzrost cen akcji na giełdach może nie odzwierciedlać rzeczywistego rynku Na przykład, jeśli dobrze rozważany fundusz inwestycyjny posiada 20 akcji spółki RST i sprzedaje go w ciemnym basenie, sprzedaż udziałów może przynieść fundusz dobre cena, ale nieuczciwi inwestorzy, którzy właśnie kupili akcje RST, za dużo zapłacą, ponieważ zapasy mogą się załamać, gdy sprzedaż funduszu stanie się opinią publiczną. Uczestnicy mogą nie uzyskać najlepszej ceny Brak przejrzystości w ciemnych basenach ponownie pracuje jako uczestnik puli, ponieważ nie ma gwarancji, że handel instytucji został zrealizowany po najlepszych cenach, jak Lewis zauważa w programie Flash Boys, że zaskakująco duża część transakcji z udziałem maklera w banku maklerskim została zrealizowana w rozpoczyna proces znany jako internalizacja nawet w przypadkach, gdy pośrednik-broker ma niewielki udział w rynku amerykańskim. Jak zauważa Lewis, ciemność puli może prowadzić do konfliktu interesów, jeśli pośrednik handlowy brokera-pośrednik handlu z pulą klienci lub jeśli sprzedający pośrednictwo sprzedaje specjalny dostęp do ciemnej puli firmom HFT. Niewłaściwa zdolność do drapieżnego handlu przez HFT Niedawne kontrowersje dotyczące ciemnych basenów wzbudziły Lewis, twierdząc, że zamówienia klientów w ciemnym basenie są idealnym paszą dla drapieżnych praktyk handlowych niektóre firmy z branży HFT, które stosują taką taktykę, jak pingujące ciemne baseny, aby odkryć duże ukryte rozkazy, a następnie angażować się w przednie lub arbitrażowe opóźnienia. Mała średnia wielkość handlu zmniejsza zapotrzebowanie na ciemne baseny Co nieco zaskakujące, średnia wielkość handlu w ciemnych basenach spadła tylko około 200 akcji, jak np. NYSE, giełda papierów wartościowych w Nowym Jorku, którzy chcą zapobiec utracie udziału w rynku handlowym w ciemnych basenach i alternatywnych systemach handlu c. laim, że ten mały rozmiar handlu sprawia, że ciemne baseny są mniej atrakcyjne. Niedawny kontrowersje HFT przyciągnęły znaczną uwagę prawną do ciemnych basenów. Regulatorzy generalnie postrzegali ciemne baseny z podejrzeniem ze względu na brak przejrzystości, a kontrowersje mogą doprowadzić do odnowienia wysiłki mające na celu ograniczenie ich atrakcyjności Jednym ze środków, które mogą pomóc w wymianach odzyskać udział w rynku z ciemnych basenów i innych miejsc pozabiznesowych, może być projekt pilotażowy Komisji Papierów Wartościowych i Giełd SEC, aby wprowadzić regułę dotyczącą handlu Reguła wymagałaby od maklaków wysłania klienta handel na giełdach, a nie w ciemnych basenach, chyba że mogą realizować transakcje w znacząco lepszej cenie niż dostępne na rynku publicznym. Jeśli jest to wdrożone, zasada ta może stanowić poważne zagrożenie dla długoterminowej rentowności ciemnych basenów. a także korzystne koszty dla instytucj kupujących, takich jak fundusze inwestycyjne i fundusze emerytalne, a zyski te ostatecznie przynoszą rekompensatę ail inwestorzy, którzy są właścicielami tych funduszy Mimo braku przejrzystości w ciemnych grupach, są oni narażeni na konflikty interesów ze strony ich właścicieli i drapieżne praktyki handlowe prowadzone przez firmy z branży HFT Ostatnie niedawne kontrowersje HFT wzbudziły coraz większą uwagę na ciemne baseny i wdrożenie proponowanego handlu, może stanowić zagrożenie dla ich długoterminowej rentowności. Maksymalna kwota, którą Stany Zjednoczone mogą pożyczać. Pułap zadłużenia został utworzony na podstawie drugiej ustawy o obligacjach skarbowych. Stopa procentowa, w jakiej instytucja depozytowa pożycza fundusze utrzymywane w Rezerwie Federalnej do innej instytucji depozytowej.1 Statystyczna metoda rozproszenia zwrotu dla danego indeksu papierów wartościowych lub rynku Zmienność może być mierzona. Kongres Stanów Zjednoczonych uchwalił w 1933 r. jako ustawę o bankowości, która zabraniała bankom komercyjnym udziału w inwestycji. Bezrobotne wynagrodzenie odnosi się do każdej pracy poza gospodarstwami domowymi, prywatnymi domami i sektorem non-profit US Bureau of Labor skrót rundy lub symbol waluty indyjskiego rupia INR, waluta Indii Rupia składa się z 1.
No comments:
Post a Comment